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龙都娱乐亚宝药业点评报告:丁桂儿脐贴控销拖

时间:2018-01-10 来源:张大丽浏览次数:59

  龙都国际娱乐3月31日,公司发布2015年度报告及利润分配预案,2015年营收20.66亿元,全年归母净利2.22亿元,同比增30.55%。利润分配预案:每10股派1元(含税)。

  全年业绩增长30.55%,原因是高毛利产品丁桂儿脐贴、消肿止痛贴及硝苯地平缓释片高速增长。而第四季度营收同比降4.26%,净利润同比降54%,原因是最大的利润来源单品丁桂儿脐贴实施控销控价,在四季度曾一度停止发货,预计控货会持续到今年一季度。主动控货拟提价拖累短期业绩,但中长期能提高公司的盈利能力。由于春播计划定位基层,国家对分级诊疗的实施力度加大,公司基层医疗的布局将受益。目前春播计划基层渠道主要是消肿止痛贴一款产品,今年基层渠道有望再装1-2个好品种道,有望继续提高公司的盈利水平。

  15年4月收购贵州喜儿康获得其独家品种薏芽健脾凝胶,11月已通过新版GMP认证,今年将依托丁桂儿童品牌,有望带来过亿元营收增长。此外,公司在2015年还完成了小儿泻止散、儿童清咽、五福化毒片、小儿腹泻贴等新品的包装设计及营销策划工作,进一步打造儿科药专业品牌。预计2016年公司有望通过收购或代理,布局形成8-10个以丁桂儿旗舰品牌的儿童药系列。

  公司在新药研发上持续投入,2015年投入1.09亿元,同比增长40.61%,占营业收入5.26%,高于行业平均水平。2015年完成自主立项9项,与国际医药企业合作签约5项,其中包括与礼来签订的预计营收规模超10亿的糖尿病新药亚格拉汀项目,同时还取得了1项药品注册批件和7项药品临床批件。

  盈利预测与估值:我们预计公司16-18年EPS分别为0.37/0.48/0.63元,对应31/24/18倍PE。

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